? 2009年以來，錫價出現過四輪較為明顯的價格周期：

? 2009.1-2015.12：2009年初開始，半導體消費量快速提升，疊加全球錫礦供應量大幅下滑，供需缺口推動錫價格持續走高，一直持續到2011年上半年，LME期貨收盤價（3個月）由1.1萬美元/噸升至3.3萬美元/噸。高價刺激全球錫礦供應大幅增加，2011年起緬甸礦開始放量，且產量逐年增加，2013年全球錫礦產量增幅23%，

但需求端半導體消費額無大幅提升，供需過剩，價格下滑。

? 2016.1-2020.3：2016年初開始，受益于半導體消費快速增加，疊加國內供給側結構性改革導致企業虧損，因而減產，錫價由1.3萬美元/噸升至當年年底的2.2萬美元/噸，一直到2019年中，基本穩定在2萬美元/噸上下，波動幅度很小。2019年半導體消費額下滑，錫礦供應變化不大，金屬價格跌至1.3萬美元/噸，跌幅30%以上。

? 2020.4-2022.10：20Q2~21Q1，由于中國、歐美等主要錫消費國家和地區的經濟復蘇帶來的錫需求復蘇，加之緬甸錫礦因防疫封鎖而受阻帶來的供給受限，錫價單邊上漲。21Q2~21Q4，全球精錫產量增加，但半導體需求持續上升，光伏裝機量保持高增速，供需兩旺，價格持續上升。22Q1，補庫需求+冶煉原料供應不足+俄烏沖突加劇市場對相關金屬供應的擔憂，錫價中樞繼續上移。22Q2~22Q3，海外主要經濟體為抑制高通脹，貨幣流動性快速收緊引發全球金融市場衰退情緒蔓延，有色金屬價格普遍承壓，錫價中樞快速下行。

? 2022.11至今：美聯儲從加息，到加息節奏放緩，再到降息，貨幣環境逐漸寬松。同時，國內疫情管控政策放開，進一步刺激錫價上漲。供給端擾動不斷（秘魯、緬甸、印尼、剛果金等）。

? 需求提升疊加供給催化，2024年初至今滬錫價格漲幅46%。2024年錫價中樞較2023年明顯抬升，滬錫均價24.83萬元/噸，同比上漲16.92%；2025年錫價進一步上漲，截至目前均價27.00萬元/噸，同比提升8.73%；整體來看商品價格隨宏觀經濟數據、供需催化、庫存數據等因素不斷調整。從23年8月開始，對于錫造成最大擾動的因素以供給側為主，包括緬甸佤邦停產、剛果金因叛亂武裝組織逼近礦山停產等。