鎢是一種銀白色金屬，外形似鋼，熔點為所有金屬元素中最高的，蒸發速度慢。鎢的化學性質很穩定，常溫下不跟空氣和水反應，不與任何濃度的鹽酸、硫酸、硝酸、氫氟酸發生反應，但可以迅速溶解于氫氟酸和濃硝酸的混合酸中，而在堿溶液中則不起作用。

鎢在地殼中的含量為0.001%0.001%，已發現的鎢礦物和含鎢礦物有 20 余種，但其中具有開采經濟價值的只有黑鎢礦和白鎢礦，黑鎢礦約占全球鎢礦資源總量的 30%30%，白鎢礦約占 70% 。

鎢是國民經濟和現代國防領域不可替代的戰略性金屬資源，具有高熔點、高比重、高硬度的物理特性，廣泛應用于通用機械行業、汽車行業、模具行業、能源及重工行業、航空航天行業、電子行業、電氣行業、船舶行業、化學工業等重要領域。鎢深加工領域，隨著國內產業結構調整，制造業轉型升級，大規模設備更新和消費品以舊換新，智能制造、新能源等新技術新產業發展所帶來的產品置換、新增需求，機床數控化程度提高等，全球硬質合金、切削工具需求總量有望繼續增長。先進制造業如航空航天、汽車、電子信息、 新能源、模具等領域對高、精、尖復雜刀具的需求將推動刀具行業由低端產品向高端產品發展，我國刀具行業發展前景廣闊。

鎢產業鏈包 括采選、冶煉加工、硬質合金精深加工三個環節。 上游采選：鎢主要經濟可采礦石類型包括黑鎢礦與白鎢礦，經破碎、磨礦、分級、選礦產出鎢精礦。冶煉加工 鎢精礦經壓煮、離子交換或萃取、蒸發結晶先行制得仲鎢酸銨 ( APT 經還原氣氛下煅燒產出氧化鎢 ( WO3)，氧化鎢進一步在氫氣氣氛中加熱還原為鎢粉。鎢粉主要用于生產鎢絲、鎢棒、鎢管等鎢材及鎢合金，也可經配碳產出碳化鎢粉，用于硬質合金生產。此外，鎢精礦也可直接生產鎢鐵及鎢酸鈉，分別用于鎢特鋼與催化劑。硬質合金精深加工：鎢粉或碳化鎢粉通過與其他金屬粉末混合經過壓制、燒結 等工藝制成硬質合金 。

近年來我國對鎢行業的政策核心圍繞資源調控 與產業鏈自主可控展開 。 強化資源管控與產量調控 2025 年第一批鎢精礦 65%WO WO? 開采指標為 5.8 萬噸 ）。 建立和完善出口管理制度， 2025 年 《對鎢、碲、鉍、鉬、銦相關物項實施出口管制的決定》 實施將仲鎢酸銨、氧化鎢、碳化鎢及固 態鎢等納入出口管制，提升對外流通的審查強度。加快制定鎢等再生金屬進口標準以補充供應、優化資源結構并支持循環利用。在產業政策與穩增長工作框架下，鼓勵冶煉升級、深加工與高端產品應用， 推動 國產化替代與技術突破，從而提升產業鏈附加值 。

全球鎢行業正處于供需緊平衡狀態。供給端 ，中國作為 鎢產量占 8 0% 以上的擁有主導地位的國家 進一步收緊開采政策并加強出口管制 導致全球供應缺口擴大 2025 年鎢精礦 65%WO WO? 第一批開采總量指標為 5.8 萬噸 同比下降 6.5% 疊加礦石品位下降 （中國鎢礦平均品位從 2 004 年 0 降至 2 025 年 1 0 月 0 、環保 政策高壓導致國內礦山開工率不足 3 5% 。海外方面，五大在建鎢礦項目中， 2 025 年 哈薩克斯坦巴庫塔鎢礦預計可新增鎢精礦產量約 4600 標噸。整體來看，海外項目建設周期較長，短期內新增產能釋放有限，對全球鎢供應緊張格局的緩解作用仍不明顯。

需求端，呈現 低端收縮、高端爆發 格局。 2025 年 ，以鎢精礦計算 全球鎢需求量預計超 13 萬噸，同比增長 約 6%6%，增量主要來自新能源、軍工及高端制造領域。 光伏領域， 光伏鎢絲滲透率從 2024 年的 20% 升至 2025 年的 40%40%，并不斷快速攀升，預計未來全球需求超 4500 噸。中國光伏產能占全球 80%80%，推動鎢絲需求增長 22% 。鎢絲用于光伏硅片切割，替代傳統鋼絲，可大幅提高切割效率。 核聚變商業化， 在東方超環 ( 裝置基礎上建設緊湊型聚變能實驗裝置 ( 、聚變堆主機關鍵系統綜合研究設施 ( 到 2035 年建成聚變工程實驗堆， 2050 年聚變工程建成聚變商業示范堆，完成終極能源轉換，中國的核聚變市場對高性能鎢合 金、含鎢鉬的高熵合金等鎢制品的需求預計超過上萬噸 。整體來看，高端制造與新能源應用的快速擴張正成為支撐鎢價高位運行的核心動力。

供需錯配推升價格。 2024 年，黑鎢精礦（ 65%WO3 ）和白鎢精礦 65%WO3 ）均價分別為 13.6 9 萬元 噸、 13.5 5 萬元 噸，相較 2023 年分別上漲 14. 32 、 14.7 5 。截至 2025年 11 月 1 3 日 ，黑鎢精礦 65%WO3 ）和白鎢精礦 65%WO3 ）價格分別為 3 1. 70 萬元噸、 3 1. 60 萬元 噸， 年內 價格 分別 上漲 1 2 1.68 、 1 2 2.54 。仲鎢酸銨（APT ）價格由 2025 年初的 21.05 萬元 噸上漲至 1 1 月 1 3 日的 4 7.00 萬元噸，漲幅 1 23.28 %%；碳化鎢粉價格由 2025 年初的 31.00 萬元 噸上漲至 1 1 月 1 3 日的 7 1.60 萬元 噸，漲幅 1 30.97 。