1全球儲能需求驅動力多樣，整體趨勢樂觀

為實現2050年全球能源系統凈零排放，風光裝機容量還將增長14倍，帶動儲能需求達到4000+GW(截止2024年全球新型儲能累計裝機規模僅165.4GW)。到2050年，全球能源轉型的核心目標是在<<巴黎協定>>框架下實現能源系統凈零排放。根據<<bp世界能源展望2024版>>，到2050年，在"當前路徑情景"中，風能和太陽能裝機容量將增加約8倍，如果實現2050年能源系統凈零排放，則在"凈零情景"下產能將增加14倍的風能和太陽能裝機容量，帶動儲能需求將達到4000+GW。

從各國能源結構轉型的角度看，儲能需求的增長是可再生能源滲透率提升、傳統能源系統重構、區域能源安全博弈共同作用的結果。全球能源格局正經歷一場由氣候與能源政策、技術變革與地緣政治博弈共同驅動的深刻重構，其核心是主導能源從"資源稟賦型"的化石燃料向"技術驅動型"的光可再生能源轉變。這一轉型的廣度與深度，直接決定了儲能，尤其是與風光發電配套的儲能系統，從"可選項"變為"必需品"的進程。然而，不同地區的資源稟賦、政策路徑和電網現狀差異較大，導致了其能源結構與儲能需求驅動力呈現出鮮明的區域化特征。

1)中國:作為全球最大的可再生能源裝機國，其能源結構呈現"煤電巨擘與新能源巨人"并存的獨特二元格局。煤電仍在電力供應中扮演重要角色，而風光大基地建設規模空前。為解決資源與負荷中心逆向分布問題，中國特高壓電網廣泛分布，而儲能的需求最初由"強制配儲"政策強力驅動，要求新建風光項目按10%-25%、2-4小時的比例配套儲能，這使得發電側配儲成為市場主力。當前，市場正從政策驅動轉向市場化探索，旨在提升利用率的"共享儲能"和"獨立儲能"模式成為新增長點，技術路線也更為多元，除主流鋰電外，壓縮空氣儲能、液流電池等長時儲能技術示范項目領跑全球。

2)北美:在北美地區，以美國為代表的能源結構呈現出"天然氣為橋，風光沖刺"的過渡性特征。豐富的頁巖氣提供了靈活調峰能力，但快速發展的風電與光伏正在重塑電網格局，德克薩斯州的風電與加州的光伏已引發顯著的調峰壓力。該背景疊加<<通脹削減法案>>對獨立儲能的大額投資稅收抵免，以及極端天氣事件對電網韌性的迫切需求，共同催生了全球最活躍的電網側大型儲能市場。其需求核心在于提供頻率調節、容量備用和輸電網擁堵管理，技術路線以4小時及以上的鋰電儲能為主，并積極探索長時儲能技術以應對多日無風無光的極端情況。

3)歐洲:需求驅動力則深度融合了源于地緣政治因素的能源安全問題。俄烏沖突顛覆了其能源邏輯，推動"能源獨立"成為最高戰略目標，REPowerEU計劃將2030年可再生能源目標大幅提升至45%。南歐的光伏與北歐的海上風電迎來快速增長。與此同時，高昂的居民電價與成熟的上網電價補貼(FiT)退坡機制，使得"光伏+儲能"的自發自用模式具備很強的經濟吸引力，讓德國、意大利、英國等國家成為全球戶用儲能的領導者，且對產品品質與安全性要求高。電網側大型儲能項目雖受限于審批流程而發展稍緩，但作為支撐大陸電網穩定、整合跨區域風光電力的關鍵工具，其布局正在明顯加速。

4)澳洲、東南亞與非洲，則代表了不同發展階段的需求圖譜。澳洲擁有全球最高的戶用光伏滲透率，導致日間電網過壓問題突出，因此其儲能需求源于最直接的電網穩定訴求和家庭備用電源需要，形成了戶用儲能與電網側項目齊頭并進的態勢。東南亞各國電力需求快速增長，島嶼眾多，電網薄弱，其儲能需求聚焦于替代昂貴的柴油發電、為工商業提供調峰服務以及構建離網微電網，市場處于快速增長前夕。而非洲市場則更為基礎，較大的無電人口和得天獨厚的太陽能資源，使其儲能需求核心在于通過"太陽能家庭系統(SHS)"和微電網實現能源可及性，跨越傳統電網階段直接進入分布式清潔能源時代。

2.中美歐主導全球儲能需求，新興市場發展潛力大

中美歐市場主導全球儲能市場發展，新興市場發展潛力大。據EESA統計，2017年以來全球新型儲能市場需求持續增長，2019-2023年平均增速高達93%，2024年新增裝機約188.5GWh，同比增長80%，其中中國占比57%,美國占比19%，歐洲國家占比12%，三地區共占全球新增裝機量的88%，是推動全球儲能市場發展的主力。

展望:我們預計2025-2027年全球儲能新增裝機量將持續增長。1)中國市場:新增裝機量由電網側儲能驅動，2024年占比60.0%，較2023年增加7.6%;其中獨立儲能占57.6%，是最主要的裝機應用場景，隨著各地配建儲能轉獨立儲能政策的推進，預計2025年獨立儲能新增裝機占比將會持續增高。但考慮地面電站光伏新增裝機增速放緩，工商儲潛力較大，預計中國儲能需求將平穩小幅增長。2)美國市場:裝機以大儲為主，戶儲需求將隨著加州NEM3.0政策推動和利率的持續下探小規模增長。預計2025年美國儲能因關稅影響及"受關注外國實體"條款而加速發貨，2026年儲能需求會因政策變化而收縮，2027年之后恢復增長。3)歐洲市場:以戶儲需求高而被熟知，主要市場為德國、意大利和英國等地。為了完成凈零排放，歐洲需要繼續保持光伏年裝機增長，帶動儲能需求增長，結構上歐洲工商業儲能及大儲需求增速較戶儲更顯著。3)新興市場:除了中美歐三大傳統市場以外，新興市場中APEC占比8%，其他地區占比4%。雖然目前新興市場占比低，但預計受剛需和電價等現實因素影響，疊加強制或補貼等政策因素驅動，這些地區需求發展潛力較大。綜上，預計全球儲能2025年將繼續保持較快增長，2026年全球儲能因美國政策波動、中國源網側儲能裝機逐漸飽和而增速有所放緩，2027年隨著歐洲大儲的快速崛起以及新興市場持續增長帶動全球增速有所反彈。

3中國:用戶側配儲滲透率較低，預期增速樂觀

3.1 分類:源網側儲能是新增裝機主力，用戶側占比較小

2024年國內新型儲能裝機中源網側儲能是新增裝機主力，合計占比達 92.3%。中國新型儲能裝機主要分為電源側(獨立儲能為主)、電網側(風光配儲為主)和用戶側(工廠園區為主)。根據EESA統計，2024年中國儲能新增裝機規模達到了42.5GW/107.1GWh。從2024年儲能裝機應用場景來看，電網側儲能是新增裝機主力，占比達到6o.0%(裝機能量口徑)，其中獨立儲能占57.6%，是最主要的裝機應用場景。隨著各地配建儲能轉獨立儲能政策的推進，預計2025年獨立儲能新增裝機占比將會進一步提升。電源側儲能占比32.3%，其中光伏及風電配儲合計占比30.9%。用戶側儲能占比7.7%，其中工廠配儲是最主要的場景，此外儲能在園區配儲、光儲充等場景下的應用也在逐漸增多。

3.2源網側:獨儲占比有望提升，新能源增長及輔助服務驅動需

求增長

源網側儲能裝機需求主要包括獨立儲能(作為獨立主體并網并接受電網調用)與風光配儲(依托于特定新能源場站存在)，隨著新能源電價市場化改革的推進，預計獨立儲能占比將逐步提升。1)風光配儲類政策方面，2024年共有19個省份發布配儲類政策，全國各省要求的加權平均配儲比例約為"15%，2.5小時"。從配儲比例要求來看，新疆、湖北、內蒙古等地要求的配儲比例最高，為20%;其次是河北、河南、吉林、山東等地，為15%;而要求10%配儲比例的省份數量最

多。從配儲時長要求來看，基于大基地配儲要求，西藏、內蒙古、新疆等地要求均在3~4小時，湖北、河南、河北、廣東、江蘇、四川等多個省份時長要求均為2小時。2)獨立儲能政策方面:截至目前已有多個地區鼓勵新能源場站通過容量租賃(獨儲)完成配儲要求，普遍支持在全省范圍內租賃。未來強制配儲政策將成過去式，儲能建設正逐步走上市場化道路。2025年1月27日，國家發展改革委和能源局<<關于深化新能源上網電價市場化改革促進新能源高質量發展的通知>>(發改價格[2025〕136號)的發布叫停了"強制配儲"。文件指出，不得將配置儲能作為新建新能源項目核準、并網、上網等的前置條件。

獨立儲能的盈利模式多元化，預期電能量交易和輔助服務調節將成為主導盈利模式。隨著2025年初136號文的發布，強制配儲模式退出歷史舞臺。政策驅動下，我國獨立儲能盈利模式包括:容量租賃、容量補償、電能量交易、輔助服務等。從盈利角度來看，隨著新能源的全面入市，未來現貨市場峰谷價差或將進一步擴大，獨立儲能商業模式或將迎來重構，以容量租賃收入為主的商業模式將成為"過去式"，預期電能量交易和輔助服務調節的價值將愈發凸顯。據測算，在2小時儲能系統EPc單價為1.2元/wh,儲能系統單價0.6元/wh,電池單價0.35元/wWh，初始容量80%租賃(每三年降低5%)的理想情況下，多地區獨立儲能項目可實現不同程度盈利。

3.3用戶側:工商儲主導需求，工廠配儲率提升帶動增長

中國的用戶側儲能以工商儲為主，2024年實現高速增長。用戶側儲能是指用戶關口表后(如家庭、工廠、商場等)安裝的儲能系統，通過儲存低谷時段的電能并在高峰時段釋放，幫助用戶優化用電成本、保障供電穩定性。其核心功能包括利用峰谷電價差套利、降低基本電費、參與需求響應等。用戶側儲能主要分為工商業儲能和戶用(家庭)儲能兩種類型，而中國因居民電價較低導致戶儲市場發展滯后，目前中國用戶側儲能市場主要由工商業儲能主導。2024年工商業儲能項目投運規模實現了較大規模的增長，工商業儲能項目投運整體規模達到

工商儲盈利模式當前主要依賴峰谷價差進行套利，未來，隨著電力市場化改革的持續推進，現貨市場套利有望成為主要盈利手段。工商業儲能主要有峰谷套利、光伏消納、需量管理、動態增容、政策補貼、備用電源、需求響應等多種獲利模式。目前，工商業儲能的經濟性主要來自峰谷價差套利，需量管理、動態增容和補貼等可帶來可觀的疊加收益;而需求響應等獲利途徑因需要依托電網需求才能獲益使得該類收益較小且不穩定，從更長遠來看，工商業儲能將憑借虛擬電廠的資源聚合能力實現在電力市場的相關盈利，故未來現貨市場套利、參與電力市場多種交易和服務有望成為其最主要盈利手段。地區發展方面，江浙粵三省依托于可觀套利價差成為中國工商業儲能發展的主要戰場，2024年工商業儲能發展最熱地區為江蘇省，浙江省和廣東省緊隨其后。峰谷價差方面，中國全年平均峰谷價差超0.7元/kWh的省份達18個(單一制1-10kV)和19個(兩部制1-10kV)。工業配儲滲透率提升及工商業光伏配儲需求的增長驅動共同工商儲需求快速增長。工商業儲能項目的各類應用場景中工廠配儲仍為主要場景。據EEsA統計，2024年江、浙、粵、皖、川渝和魯等幾個工商儲發展較好或潛力較大的地區中工商業儲能項目在工業企業中的滲透率最高僅為0.86%(浙江省)，且考慮到隨著工商業光伏的持續上量會催生更多的配儲需求，預計2025年工商業儲能裝機將達到12.5GWh,我們預計2026-2027年工商業儲能還將保持快速增長。

4美國:政策擾動引發25年搶裝潮，長期需求具備韌性

4.1結構:2024年美國大儲占比80%以上

美國儲能市場新增裝機以公用事業規模儲能為主。根據應用場景，美國儲能市場可以細分為三大市場:公用事業規模儲能(Utility-Scale EnergyStorage，即大型儲能、大儲)、戶用儲能(Residential EnergyStorage)及商業、工業與社區儲能(Commercial,Community,and Industrial,簡稱ccl,即工商業儲能)。大儲是由電網運營商、電力公司或大型獨立開發商投資建設的儲能系統，其單體規模通常為幾兆瓦到上百兆瓦，主要用于調峰調頻、容量支撐和支持可再生能源并網等電網服務，并通過容量市場、輔助服務市場或電力現貨市場實現收益。戶用儲能是安裝在住宅場所、通常與戶用光伏配套運行的小型系統，其主要用途是提升自發自用率、降低電費支出和在斷電期間提供備用電力，并依賴政策補貼和電價機制帶動市場增長。工商業儲能是部署于商業樓宇、園區、社區微電網等場景的系統，具備靈活的配置方式，常由用能主體或第三方服務商運營，以實現需量管理、電費優化、備用電源等功能，部分系統也參與區域電網交易。據WoodMackenzie，2024年美國三大細分市場新增裝機(GW/GWh)分別占比88.6%/92.4%、10.2%/6.6%、1.2%/1.0%，美國市場裝機仍以公用事業規模儲能為主，占比超80%。

4.2政策擾動引發25年搶裝潮，長期需求具備韌性

政策變動引發25年搶裝潮，長期需求具備韌性。美國儲能需求主要受關稅、大而美法案影響較大，未來仍然存在政策變動的不確定性。我們分析，2025年，美國儲能因關稅影響及"受關注外國實體"條款而加速發貨，2026年儲能需求會因政策變化而收縮，2027年之后恢復增長。

1、關稅:未來關稅存在變動可能，25H2或仍將是發貨旺季。美國對中國儲能產品征收的關稅具體構成為:3.4%基礎關稅+7.5%的301關稅(2026年起該稅率將提高到25%)+20%芬太尼關稅+10%對等關稅(中美在8月12日達成協議暫停實施24%的關稅90天，但保留剩余10%的關稅)，截至2025年8月，綜合稅率達到40.9%.2025年4月中美關稅稅率持續升級導致4月份儲能發貨幾乎停滯，5月中旬起，關稅降至40%左右，儲能出貨已經恢復正常，但稅率較簽單時提高約30%，或導致發往美國的儲能產品毛利率出現下滑?？紤]未來關稅稅率有可能再次上浮，疊加26年301關稅加碼至25%，25H2或仍將是發貨旺季。

2、大而美法案:2025年或因"受關注外國實體"條款而加速發貨，2026年后需求面臨不確定性。7月4日，美國<<大而美法案>>(One Big BeautifulBillAct,OBBBA)經特朗普簽署通過，成為正式法律。影響:1)光伏與風電遭受重大沖擊，OBBBA大幅縮小了風電和光伏項目獲得全額稅收抵免的時間窗口，要求項目在2027年12月31日前投入使用，預計2025-2026年，光伏裝機量將激增，因為開發商會急于爭取稅收抵免資格，但遠期需求量會受影響?？紤]美國大儲接近50%為光伏配儲需求，美國儲能需求也會同步受到影響。2)法案將儲能投資稅收抵免(ITC)的退坡時間從2029年推遲至2034年，這一調整使儲能成為新能源領域唯一獲得長期政策支持的細分賽道。3)法案通過嚴格的"受關注外國實體"(FEoc)條款限制中國供應鏈參與，規定2025年12月31日后建設的項目，若涉及FEoC，將無法享受投資稅收抵免(ITc)和生產稅收抵免(PTc)。我們預計這將促使中國儲能企業抓住對美出口的"窗口期"，在今年年底前加速推進存量項目落地，短期內對美發貨量有望增加。但長期看，后續的新增投資可能會出現明顯收緊的情況。4)通過抬高市場壁壘以限制中資企業。一是股權穿透審查，要求外資持股低于25%;二是供應鏈審查升級，電池廠商需證明鋰、鈷等關鍵礦物加工環節，未被"受控外國實體"掌控，否則可能喪失30%ITc資格;三是禁止通過技術許可、生產合同實施"有效控制"。我們預計，美國項目開發商為獲取儲能稅收抵免，將被迫剔除中國供應鏈;對于已經在當地有產能布局的企業，或迫使其出讓控股權。5)在戶儲方面，取消了屋頂光伏的30%稅收抵免，也終止了對獨立儲能設備的支持，這將直接導致典型家庭光儲系統成本上升。

5歐洲:工商儲及大儲市場正加速崛起

為了完成凈零排放，歐洲需要繼續保持光伏年裝機增長。根據<<國際能源署凈零排放方案>>，歐盟需要在2035年前將電力行業的排放量降至接近零。自2015年以來，歐盟的年均減排量為43Mtco2。根據Ember發布的<<2024年全球電力評論>>，為了與國際能源署的凈零排放方案保持一致，歐盟年均降幅需達到54Mtco2。如果歐盟繼續以目前的速度擴大清潔能源的部署，特別是風力和太陽能，該目標則可實現。在國際能源署的凈零方案中，風力和太陽能發電量占比將在整個2020年代迅速增加。到2030年，風力發電量占比將增至32%，太陽能發電量占比將增至20%，二者合計將占歐盟發電量的一半以上。近年來，歐盟風力和太陽能發電量的增長也與該目標一致。如REPowerEU計劃所建議，歐盟的目標是到2030年可再生能源發電裝機容量達到1,236GW，可再生能源發電量在總發電量中的占比達到72%。如果年裝機容量增長繼續保持近期的增長軌跡，則可實

歐洲光伏需求進入穩步增長階段，中性預測2025-2026年光伏裝機同比增速為+6.9%/+3.3%。2024年，歐洲太陽能光伏裝機容量為65.5GW，較歷史的年增長率顯著放緩至4.4%，主要是因為烏克蘭局勢趨緩導致歐洲電價逐步回歸合理水平。為了完成2030年的REPowerEU太陽能裝機容目標及凈零排放,SolarPowerEurope預測歐洲光伏新增裝機在2024-2028年進入穩步增長階段，中性預測下，歐洲2025-2026光伏裝機為70/72.3GW，同比增速為+6.9%/+3.3%。

結構上看，歐盟地面電站需求增速更快，有望達到8%的復合增速。根據SolarPowerEurope，經過多年的快速增長，歐盟戶用屋頂光伏市場已進入緩慢增長期,預計戶用屋頂光伏市場將從2024年的38.0GW增長到2028年的44.2GW,復合年增長率為4%。而前期發展較慢的地面電站則增速更快，預計從2024年的27.5GW增長到2028年的37.3GW,復合年增長率為8%。

歐洲儲能需求旺盛，2025-2027年儲能裝機增速有望達為36%/41%/62%。光伏發電有晝夜周期波動問題，將儲能與光伏共置可以增加光伏發電的價值，因此歐洲在光伏發電滲透率較高的背景下，儲能需求旺盛。根據Solarpower Europe預測，盡管歐洲光伏增速進入穩步增長階段，但儲能需求仍然旺盛，尤其是工商儲及大儲將蓬勃發展，預計2025年至2027年歐洲儲能新增裝機規模為29.7/41.9/68.0GWh，同比增速為36%/41%/62%。

6新興市場:起步晚，儲能需求前景廣闊

新興市場儲能發展起步晚，但在光伏配儲需求、電力短缺壓力以及補貼政策支持等多重因素驅動下實現了迅速增長。2024年全球除了中美歐以外的新興市場儲能新增裝機規模達23GWh，占全球市場份額的12%。盡管當前多數新興市場年度新增裝機規模仍處于2Gw以下區間，較中國、美國及歐洲等成熟市場存在一定的體量差距，但發展動能正在加速積聚。亞太地區除傳統澳洲和日本市場外，東南亞市場正受到越來越多的關注。其中菲律賓、越南和緬甸三地成為光儲需求高增的主要市場，泰國和馬來西亞則因部分鼓勵政策成為光儲潛在發展市場。南亞地區的巴基斯坦因備電需求和電價上漲問題催生戶儲需求，印度則因宏大的光伏裝機目標和豐厚的政策補貼推動大儲和戶儲的較大需求。其他地區中發展最為強勁的是中東地區，得益于"沙特2030愿景"等戰略規劃，未來中東市場將更加廣闊。

2025H1新興市場儲能訂單開始快速增長，澳洲、中東、南美、印度大訂單陸續落地。據CNESADataLink全球儲能數據庫不完全統計，2025年1-6月中國儲能企業新增海外訂單163GWh，同比增長246%，業務覆蓋50余個國家和地區，涉及超50家企業。在163GWh訂單中，明確地區的達111.6GWh。區域分布上，中東、澳大利亞、歐洲位列前三，均超20GWh;南美、北美、南亞、東亞緊隨其后，均超3GWh。主流地區訂單亮點:中東有寧德時代和比亞迪儲能各斬獲10GWh大單;澳大利亞最大訂單為寧德時代與Quinbrook合作的8小時電池儲能項目;歐洲1GWh以上訂單達11個，最大為楚能新能源與英國lmmersa的2.5GWh合作;印度訂單增長快，最大采購項目由天合儲能和南都電源拿下，規模超3.1GWh。

7新領域:AI蓬勃發展，數據中心儲能需求有望高速增長

AI需求迎來高增長，推動AIDC市場持續增長。智算中心即智能計算中心(ArtificialIntelligence Data Center, 簡稱AIDC),是在傳統數據中心的基礎上，基于GPU、TPU、FPGA等人工智能芯片及計算框架構建的人工智能基礎設施，可以支撐大量數據處理和復雜模型訓練。在技術創新、應用場景拓展的多重驅動下，全球企業對于人工智能基礎設施的投資普遍提升，根據<<中國人工智能計算力發展評估報告>>，2025年全球2000強企業會將超過40%的IT預算投入到人工智能項目中，如微軟、Meta、谷歌等大型科技公司陸續宣布了數十億美元的投資計劃，用于建設和升級人工智能基礎設施。2024年全球人工智能服務器市場規模為1,251億美元，預計2028年有望達到2,227億美元。人工智能基礎設施的增長也將帶來更高的能源及儲能需求。

隨著數據中心功率提升，鋰電池應用從備電類型向供能類型轉變。傳統上，數據中心主要使用鋰電池作為UPS系統的一部分，在市電中斷時提供短暫的備用電力。隨著數據中心轉向綠電供能，鋰電池應用從備電類型向供能類型轉變。AIDc通常采用高功率密度液冷服務器，并向超大規模集群化(百Mw級)、綠色化(PUE<1.1)邁進，因高能耗和散熱需求，數據中心開始向低溫環境、低電價、高可再生能源占比區域遷移，如東數西算的八大節點。在此背景下，傳統電網架構已無法滿足高密度算力設施的穩定性需求，而"數據中心+風光+儲能"憑借清潔低碳、供電可靠、安全經濟優勢，正成為破解"電力-算力"失衡的關鍵技術路徑。每100MWw的數據中心建設有望帶動450-800Mwh的儲能需求。一般一個大型數據中心的電力需求在100MW以上，年耗電量約35-40萬電動汽車的電力需求。我國為滿足數據中心高比例清潔供電需求，通常需要超配并配置儲能。2024年發布的<<數據中心綠色低碳發展專項行動計劃>>提出，國家樞紐節點新建數據中心綠電占比超過80%的目標?？紤]配儲功率為1:1及配儲時長在3-4小時之間，預計每10oMw的數據中心建設有望帶動450-800MWh的儲能需求。