公司為盛達集團下礦業板塊上市公司，于2011年上市。盛達集團成立于1992年，1995年設立礦業板塊。2011年11月，公司通過資產置換方式在深交所掛牌上市，同年完成對銀都礦業的注入。2015年到2019年，公司先后收購光大礦業、金都礦業、東晟礦業、金山礦業、德運礦業。2023年，公司收購鴻林礦業53%股權，進軍黃金板塊，2024年完成金山礦業剩余33%股權收購，實現對金山礦業的完全控股，同年啟動鴻林礦業剩余47%股權收購，持續推進子公司剩余股權收購事項。經過多年資源整合，盛達資源已形成白銀、黃金等貴金屬為核心、銅鉛鋅等工業金屬齊頭并進的業務結構。

股權結構方面，公司實際控制人為趙滿堂先生。截至2024 年中報，其直接和間接擁有25.43%最終受益股份和41.51%表決權股份。其中甘肅盛達集團有限公司持股29.30%，趙滿堂先生持股5.25%，三河華冠資源技術有限公司持股4.14%,趙慶先生持股2.79%，王小榮先生持股0.03%，合計持股41.51%。在2023年胡潤百富榜中，趙滿堂家族以70億財富位列869位。

資產方面，公司旗下擁有銀都礦業、光大礦業、金都礦業等7家礦業子公司。其中銀都礦業、光大礦業和金都礦業旗下礦山為銀鉛鋅礦山，金山礦業為金銀礦山，以上四家子公司均位于內蒙古自治區并處于在產狀態。鴻林礦業與東晟礦業資產分別為金銅礦與銀鉛鋅礦山，預計分別于2025年、2026年實現投產，德運礦業旗下銀鉛鋅礦山尚處開發階段，為公司遠期項目，考慮目前已獲得采礦證，我們預計2027年有望投產。

產量端，公司歷史產量有所波動，主要受公共事件及技改情況影響。2019年公司白銀產量達215噸，主要系2018年底金山礦業并表帶來產量提升，2020年受公共事件影響白銀產量下滑至172.17噸，同比減少19.8%，隨后在2021年恢復正常，產量達到225.74噸，同比增加31.1%，2023年由于金山礦業技改、個別礦山開采礦段金屬品位下降導致產量有所下滑，公司銀產量下滑至145噸，子公司銀都礦業/金山礦業/光大礦業/金都礦業分別貢獻銀產量57/37/21/30噸。2024年上半年受天氣寒冷、金山技改等因素影響，鉛/鋅/銀產量同比-6.92%/-23.14%/+12.51%，伴隨金山礦業技改完成，公司將及時調整銷售策略，保證全年目標順利實現。

業績逐步回歸，歷史事件塵埃落地

2020 年，公司進一步聚焦礦業采選主業，主動降低毛利率較低的貿易業務量，公司營收16.4億元，同比下滑43.54%，同時公共事件影響項目開工率，產銷量下滑導致全年歸母凈利潤為2.9億元，同比下滑35.19%。2021年，全球經濟回暖帶動有色金屬價格整體上行，公司生產恢復正常，實現歸母凈利潤4.2億元，同比增長 45.10%。2022 年，金屬價格回調及營業成本上升等因素影響公司業績，全年歸母凈利潤3.6億元，同比下滑13.54%。2023 年，金山礦業技改影響公司產銷量，加之個別礦山補交權益金、開采礦段金屬品位下降等因素影響，公司營收/歸母凈利為22.5億元/1.5億元，同比+19.92%/-59.41%。2024 年前三季度，公司生產經營逐步正常，營業收入/歸母凈利潤14億元/2億元，同比-7.08%/+48.73%。2025年1月23日，公司發布2024年度業績預告，預計2024年實現歸母凈利3.5億至4億元，同比增長137%至170%，扣非歸母凈利2.6至3.1億元，同比增長86%至121%，盈利能力進一步增強。

礦產資源：植根內蒙，走向全國

公司銀鉛鋅礦產資源均位于內蒙地區，歸屬于"大興安嶺西坡銀、鉛、鋅成礦亞帶"。該區域礦山集中，礦區金屬品位高，未來深耕挖掘，增儲潛力巨大。公司下屬銀都礦業、光大礦業和金都礦業為銀鉛鋅礦礦山，金山礦業為銀金礦礦山，以上4座礦山均為在產礦山且處于內蒙古自治區中東部。此外，內蒙赤峰市還包括公司東晟礦業與德運礦業兩項未來增量項目。公司金礦資源除金山礦業外均來源于鴻林礦業。鴻林礦業位于四川省涼山州木里縣，其核心資產為菜園子銅金礦。

獨特的成礦地質條件為內蒙帶來了得天獨厚的自然資源優勢。內蒙古自治區地處古亞洲成礦域和濱太平洋成礦域兩大成礦域，前者呈近東西向帶狀分布，后者呈北東向疊加在前者之上。西南端有一小部分跨入秦祁昆成礦域。區內地層發育較齊全，地質構造復雜，巖漿活動強烈。地域分布上，東部區以有色多金屬為主，其次為能源和非金屬礦產；中部區以能源、黑色金屬、有色金屬、貴金屬、稀有稀土為主，其次是非金屬礦產；西部區以能源、非金屬礦產為主，其次為金屬礦產。目前內蒙古有19個單礦種保有資源儲量全國排名第1名，18個單礦種保有資源儲量全國總資源儲量排名第2名。

銀都礦業：主力礦山，礦業權已重新整合

銀都礦業旗下拜仁達壩銀多金屬礦為公司重點礦山。該礦山位于內蒙古赤峰市克什克騰旗與林西縣交界處的巴彥高勒蘇木(鄉)境內，北距錫林郭勒盟西烏珠穆沁旗政府所在地55千米，東南距赤峰市林西縣城90千米。從地質角度看，礦山屬于大興安嶺西坡銀多金屬成礦帶，與維拉斯托、道倫達壩、東不拉格、花敖包特等共同構成北東走向的銀多金屬成礦帶。礦山資源富集主要受益于中生代強烈的構造—巖漿作用，礦石主要為硫化礦，無混合礦。氧化帶與硫化帶中礦石種類基本一致。

礦山歷史悠久，近年產量受開采深度影響有所下滑。礦山最早于1990年發現，為盡快將資源優勢盡快轉化為經濟優勢，2004年2月，內蒙古礦業開發總公司聯合赤峰紅花溝金礦公司、甘肅盛達集團、克什克騰旗鑫宇礦業、赤峰紅燁鋅冶煉有限責任公司、內蒙古第九地質礦產勘查開發院5家單位成立了內蒙古銀都礦業有限責任公司，合作開發拜仁壩銀多金屬礦。 2004年6月16日，礦山開工建設并在2005年9月9日建成試車投產，初始采選能力為2000噸／日。2008年礦山改擴建后日采選處理能力提升至3000噸、年處理能力約90萬噸。隨著開采深度下降，近年采選規模下滑至每年50-60萬噸，實際作業天數集中在每年4~12月，每年約280天。礦山目前盛達持股62.96%、內蒙古礦業開發有限責任公司持股27.78%，內蒙古第九地質礦產勘查開發院持股9.26%。

光大礦業：歷史品位下滑，盈利能力逐步修復

光大礦業為盛達資源100%控股子公司。光大最早成立于2009年9月，由集團控股公司三河華冠持有，后于2016年7月注入盛達資源。光大早期擁有兩項礦權資產，分別為克什克騰旗大地礦區銀鉛鋅礦采礦權和老盤道背后錫多金屬礦勘探探礦權，老盤道項目后因位于黃崗梁自然保護區實驗區內而被強制退出。核心資產大地銀鉛鋅礦位于內蒙古克什克騰旗駐地經棚鎮北東23km處，行政區劃隸屬于赤峰市克什克騰旗宇宙地鎮，礦區南西距內蒙古克什克騰旗旗政府駐地123km，有砂石路－柏油路相連，南東距赤峰市210km，南距離G303國道20km，北東距集(寧)一通(遼)鐵路宇宙地站11km，交通較為方便。

金都礦業：歷史經營良好，業績穩健

金都礦業最早成立于2006年9月，2015年8月獲得采礦證，2016年通過集團和光大礦業一同注入上市公司，公司持股100%。金都現擁有兩處采礦權（十地銀鉛鋅礦和白音查干礦區鉛鋅銀礦）和一處探礦權（十地地區鉛鋅多金屬礦）。十地地區銀鉛鋅礦為金都在產的銀鉛鋅礦山。礦山位于內蒙古自治區克什克騰旗經棚鎮北西11km處，行政區劃隸屬克什克騰旗經棚鎮管轄。南距集安~錫林浩特公路約6km，礦區內有鄉村土路與公路相連。由經棚沿省級大通道、赤大高速至赤峰市250km，交通較為方便。組分方面，礦床礦石礦物組成比較簡單，金屬礦物主要以方鉛礦、閃鋅礦為主，次為黃鐵礦，偶見黃銅礦、輝銀礦及自然銀，金屬礦物約占6~24%。

金山礦業：技改完成+剩余股權收購，未來增長可期

金山礦業為公司唯一一座在產金銀礦山，核心資產為額仁陶勒蓋礦區Ⅲ—Ⅸ礦段銀礦。內蒙古金山礦業地處呼倫貝爾草原西部，地處額爾古納興凱地槽褶皺帶與喜桂圖海西地槽褶皺帶的接壤部位，區域性構造斷裂較發育，構成具有獨特性棋盤狀構造格局，地形地貌屬低山、丘陵類型，地勢南高北低，地表相對平緩區域內構造以斷裂構造為主，總體呈北東-南西走向，延長均在百米以上。南西部多以火山巖為主，北西-南東以斷陷地為主，形成了北東向展布的滿洲里—新巴爾虎右旗火山-侵入-巖漿雜巖帶。礦區內共圈出具有工業利用價值的銀礦體共47條，其中主礦體一共有3條（21#、32#、75#），整體呈“入”字形分布。

東晟礦業：在建礦山，預計2026年投產

東晟礦業為盛達資源的二級子公司，盛達通過銀都礦業間接持有東晟70%股權（穿透后持股44.07%）。東晟最早成立于2005年，起初由內蒙古赤峰地質礦產勘查開發有限責任公司100%持股，后于2017年轉讓70%股權于上市公司。東晟現有一項采礦權（巴彥烏拉銀多金屬礦）和兩項探礦權（烏尼克吐鉛鋅礦和達賴哈特鉛鋅礦），均位于克什克騰旗。

東晟核心資產巴彥烏拉銀多金屬礦位于赤峰市克什克騰旗巴彥高勒蘇木南 10km，礦區西南距巴彥查干蘇木 22km，有旅游公路（達里—達青）相通，南距克什克騰旗政府所在地經棚鎮88km，南東距林西縣城 66km，有柏油公路相通。集通鐵路在經棚鎮和林西鎮均設有車站，交通較便利。礦區以簡單硫化物礦石為主，有用礦物共生組合主要為輝銀礦、方鉛礦、閃鋅礦、少量自然銀、黃銅礦、淡紅銀礦和黑鎢礦。礦區共圈定礦體30條，其中主礦體為1、5、6、21號，主礦區整體現有銀/鉛/鋅金屬資源量556噸/1.3萬噸/4.6萬噸，主礦體礦石量占采礦權范圍內資源儲量估算總礦石量的69.3%。

鴻林礦業：走向全國，布局黃金

公司金礦資源除金山礦業外均來源于鴻林礦業。鴻林礦業核心資產菜園子銅金礦位于四川涼山州木里縣城西北方向，直線距離約77km的寧朗鄉境內，在寧朗鄉260°方向的菜園子溝和喇嘛廠溝附近。從地質角度看，該礦位于甘孜-理塘構造帶南段，是我國重要貴金屬成礦帶之一。礦帶區域還有四川黃金旗下的梭羅溝金礦以及耳澤金礦、阿加隆洼金礦、噶拉金礦等礦床幾十處，具有良好的成礦潛力及找礦前景。

德運礦業：遠期增量項目，產量潛力大

德運礦業為公司遠期增量項目，公司持有54%股份。德運礦業目前擁有巴彥包勒格礦區銀多金屬礦采礦權和1項探礦權，即內蒙古自治區阿魯科爾沁旗巴彥包勒格礦區鉛鋅銀多金屬礦勘探（勘查面積33.2873km2）。礦區距離阿魯科爾沁旗政府所在地天山鎮約90km，隸屬赤峰市阿魯科爾沁旗巴彥溫都爾蘇木和罕蘇木管轄，北距霍林郭勒市運距約140 km，天山鎮與巴彥溫都爾蘇木有巴天線公路相通，區內各鄉鎮（蘇木）及村莊（嘎查）之間均有縣級水泥公路相通，集通鐵路途經天山鎮，并設有火車站（查布嘎站），區內交通便利。