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1 .原奶需求具有剛性，供給波動更加明顯

影響原奶價格因素多種多樣，但供給關系是核心。因為奶及其相關產品具有食品屬性，所以其消費具有一定韌性，一般而言，奶及其相關產品的需求量波動較小且緩慢。但原奶的生產相對來說更加好調節，且各參與方具有一定盲從性。在原奶的供需關系分析中，中短期時間內，供給的波動將大于需求。分析原奶的供應涉及奶牛存欄、單產、大包粉進口量等多重因素。

2. 中國奶牛養殖業發展歷程

中國奶牛養殖業的發展歷程是一個從傳統散養到規?；?、現代化轉型的過程，經歷了多個階段的政策調整、技術革新和市場變化：

? 古代階段（唐宋至清末）：萌芽期。唐宋時期，北方游牧民族的奶牛養殖技術傳入中原，但規模有限，多為零散的家庭養殖。直到晚清到民國，受到西方影響，開始引入一些國外品種，比如荷斯坦牛，但這時候可能主要集中在城市周邊。

? 計劃經濟時期（1949–1978年）：國營牧場主導。新中國成立后，政府通過公私合營改造，建立國營奶牛場，奶牛養殖納入國家計劃管理。雖然引入蘇聯養殖技術、推廣人工授精和飼料配方、引進荷斯坦牛，但整體養殖效率低，奶牛單產不足2噸/年。

? 改革開放初期（1978–2000年）：初具規模。外資乳企進入中國，伊利、蒙牛等企業崛起，個體養殖興起。奶牛存欄量從1978年的48萬頭增至2000年的488萬頭，但養殖分散、技術水平低的問題突出。

? 高速發展時期（2000–2010年）：擴張與危機并存。中國加入WTO，乳制品需求激增，外資加速布局、國內乳企爭搶奶源，推動奶牛養殖規模快速擴張。2008年“三聚氰胺事件”暴露散養模式監管漏洞，消費者信心受重創，政府啟動奶業整頓。

? 現代化轉型階段（2010年至今）：集約化發展。散戶加速退出，大型牧業集團崛起?，F代養殖技術提升，國產奶牛育種體系逐步完善。低溫鮮奶、有機奶、A2奶等高端產品需求增長，推動牧場向精細化、品牌化發展。

3 .原奶價格呈周期性波動（一）

原奶價格波動的根本原因是供求關系的變化，由于生產的持續性等原因，奶牛養殖業呈現“奶價下降—賣牛殺牛退出—奶短缺—奶漲價—牧場增產—奶過?！探祪r—再賣牛退出”的周期性波動。2008年至今，行業大致經歷了兩個波動周期：

? 周期一（2009-2018年）：三聚氰胺事件后的調整與復蘇

上行階段（2009年7月-2014年2月）：需求強勁提升。原奶價格從2.30元/公斤上漲至4.27元/公斤。此階段國內經濟回暖、大眾對國產乳制品的信心逐漸修復且消費升級，原奶供需缺口擴大。尤其是2013年又適逢新西蘭大旱導致國際大包粉價格上漲、飼料成本上漲等，進一步推升價格。

下行階段（2014年3月-2018年7月）：產能過剩，行業深度調整。2014至2018年，我國奶牛存欄下降了26.2%，但牛奶產量僅下降3%，其原因是同期牛奶單產量的大幅提升，導致行業長期供給過剩。2014年3月至2015年5月，原奶價格累計下跌超過20%，此后直至2018年7月，原奶價格均在3.4-3.5元/公斤的低位區間波動。

? 周期二（2018年至今）：快速發展與調整

上行階段（2018年8月-2021年8月）：溫和上行。2018年至2019年間，飼料成本上漲及環保清退落后產能帶來供給小幅下滑，供需偏緊下，奶價進入新一輪上漲周期。2020年3月至5月，原奶價格短暫下滑是受疫情影響，后隨著需求修復及結構變化，奶價快速反彈、重回高位。

下行階段（2021年9月-至今）：產能嚴重過剩。2019年乳企在上游大量投入產能，在經過兩年多的建設后，產能開始集中釋放。同時奶牛單產的提升也進一步加劇了國內原奶的供需失衡。截止當前，奶價已從2021年9月的高點累計下滑近30%。

4. 當前奶價已連續下滑超三年，牧場大面積虧損

國內主產區生鮮乳平均收購價自2021年9月步入下行通道，至今已超過40個月，奶價較階段高點跌近30%。本輪奶價的持續下降核心原因在于供需的錯配：持續釋放的前期建設產能，與疫情后脈沖式的需求放緩。

? 除了奶價的下行，牧場還面臨著成本上漲和下游乳制品企業壓價的雙重夾擊，23、24年上游牧場已陷入大面積虧損。優然牧業、現代牧業、澳亞集團、中國圣牧等頭部奶牛養殖企業2024年已全部虧損。2024年7月，國家奶牛產業技術體系首席科學家李勝利公開表示，公斤奶利潤空間為國家奶牛產業技術體系記錄以來首次進入負值，行業虧損面超過80%。